2025年8月25日，多多28集團(tuán)有限公司（以下簡稱：“本集團(tuán)”或“多多28”）舉行了2025年中期業(yè)績線上發(fā)布會，就上半年財(cái)務(wù)及經(jīng)營表現(xiàn)進(jìn)行了全面解讀，關(guān)鍵業(yè)績數(shù)據(jù)如下：

• 銷售收入8.88億元人民幣，較2024年同期增長約35%;

• 歸母凈利潤9377萬元人民幣，較2024年同期增長178%；

• 凈利潤率9.6%，同比增加6.4個(gè)百分點(diǎn)；

• 基本每股收益5.85分人民幣，同比增長180%；

• 2025年中期分紅派息1港仙/每股，去年同期未派息。

綜合銷售收入達(dá)8.88億人民幣，同比增長35%。其中，常規(guī)直流及柔性輸電貢獻(xiàn)最大，同比增長38%，主要受益于“沙特”“甘肅至浙江”等柔性輸電工程相關(guān)訂單的交付；新能源發(fā)電與儲能次之，同比增長 108%。主要受益于本集團(tuán)新能源電站建設(shè)相關(guān)業(yè)務(wù)，及自研功率半導(dǎo)體、層疊母排和集成母排銷售收入增長；另外其他市場和業(yè)務(wù)同比增長15%。主要受益于本集團(tuán)自研功率半導(dǎo)體、電力電子電容器等產(chǎn)品銷售收入增長。

圖1：綜合銷售收入

柔性輸電工程密集交付，收入大幅增長

在2025上半年中，柔性輸電相關(guān)訂單收入大幅增長，主要得益于2024年啟動的陜西-安徽、甘肅-浙江、沙特中南項(xiàng)目，在2025年部分訂單陸續(xù)開始交付。展望未來，增長動能持續(xù)充沛：2025年多個(gè)項(xiàng)目有望獲批。其中藏東南-粵港澳大灣區(qū)、蒙西-京津冀項(xiàng)目已獲核準(zhǔn)，待招標(biāo)啟動；巴西美利山三期項(xiàng)目已由國網(wǎng)中標(biāo)，待正式招標(biāo)程序啟動；疆電（南疆）送電川渝、巴丹吉林-四川等項(xiàng)目也有望于年底前核準(zhǔn)。

圖2：常規(guī)直流及柔性輸電相關(guān)訂單

“十五五”待建特高壓直流項(xiàng)目眾多，“十六五”新需求顯現(xiàn)。長遠(yuǎn)的看，“十五五”期間還將有數(shù)個(gè)項(xiàng)目規(guī)劃推進(jìn)。特別值得關(guān)注的是：作為雅江水電站配套外送工程，預(yù)計(jì)將在“十六五”期間啟動，將有望啟動8-12個(gè)柔直或混合項(xiàng)目。這一龐大且清晰的項(xiàng)目梯隊(duì)，為公司未來數(shù)年的業(yè)績提供了堅(jiān)實(shí)且可持續(xù)的保障。

圖3：“十五五”及“十六五”待建特高壓直流項(xiàng)目

海風(fēng)并網(wǎng)、改造更新、電網(wǎng)互聯(lián)、柔性交流，多種需求百花齊放。各種創(chuàng)新技術(shù)和應(yīng)用場景不斷涌現(xiàn)，2025年上半年分別有揚(yáng)州-鎮(zhèn)江直流輸電二期、巴西伊泰普水電站直流送出、智利/秘魯DPFC、中廣核嵊泗海上風(fēng)電送出項(xiàng)目等訂單正在交付中，另外今年還有上海電氣山東半島海風(fēng)、華能山東海上風(fēng)電等諸多項(xiàng)目待啟動。

新產(chǎn)品不斷推出，自研功率半導(dǎo)體步入增長通道

在自研功率半導(dǎo)體方面，本集團(tuán)陸續(xù)完成多款自研半導(dǎo)體新產(chǎn)品研發(fā)，進(jìn)一步豐富了產(chǎn)品種類，擴(kuò)展了下游市場需求的覆蓋范圍。2025年上半年的新產(chǎn)品包括：采用微溝槽設(shè)計(jì)的第七代i23系列IGBT芯片，及采用該芯片的ED封裝IGBT模塊，和FP封裝、EP封裝、TF封裝等多款I(lǐng)GBT模塊新產(chǎn)品。在SiC芯片方面，自研SiC芯片已經(jīng)到達(dá)國際領(lǐng)先水平的1200V/ 13mΩ，HEEV封裝、EVD封裝模塊，參數(shù)低至2mΩ至4mΩ，保持領(lǐng)先地位。

本集團(tuán)的自研功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，繼續(xù)保持良好的發(fā)展形勢。2025年上半年銷售收入達(dá)53,135千元人民幣，同比增長231%，環(huán)比增長23%。得益于客戶群體及訂單規(guī)模增長，1700V新產(chǎn)品銷量增長。2025全年，自研功率半導(dǎo)體全年目標(biāo)銷售收入1.5億元人民幣。

圖4：自研功率半導(dǎo)體銷售收入

多項(xiàng)技術(shù)國際領(lǐng)先，市場潛力初顯

本集團(tuán)憑借多項(xiàng)全球領(lǐng)先技術(shù)，展現(xiàn)出巨大的市場潛力。旗下固態(tài)直流斷路器產(chǎn)品已斬獲全球三大船級社認(rèn)證，并成功應(yīng)用于中國、歐洲等多個(gè)重大試驗(yàn)示范項(xiàng)目。作為世界首款覆蓋1至3KV / 電流最高至5KA的固態(tài)直流斷路器，其具備國際領(lǐng)先的微秒級開關(guān)速度，已與西門子海事、康士伯海事、中船重工等國際知名企業(yè)建立合作。

同時(shí)，集團(tuán)在脈沖功率開關(guān)領(lǐng)域擁有國際領(lǐng)先技術(shù)，自成立以來已成功交付80多個(gè)相關(guān)項(xiàng)目，應(yīng)用場景覆蓋核聚變領(lǐng)域、高能粒子科研、雷達(dá)系統(tǒng)、水下探索、高壓實(shí)驗(yàn)室等尖端領(lǐng)域。產(chǎn)品電壓高達(dá)100千伏，電流額定值具有可擴(kuò)展性，通常在幾十甚至幾百千安范圍內(nèi)。作為核心解決方案提供者，集團(tuán)可提供基于晶閘管、高 di/dt 晶閘管、集成門極換流晶閘管（IGCT）、以及Hipak(IGBT)、Stakpak(IGBT) 及 Linpak(IGBT)為核心的多種產(chǎn)品和方案，并可以根據(jù)不同需求定制化開發(fā)。

特高壓+半導(dǎo)體雙輪驅(qū)動，全年?duì)I收目標(biāo)20億

展望未來，多多28將抓緊全球能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略機(jī)遇，深度參與國內(nèi)外特高壓電網(wǎng)建設(shè)，持續(xù)鞏固電網(wǎng)輸配電業(yè)務(wù)的增長態(tài)勢。集團(tuán)將繼續(xù)推進(jìn)自研功率半導(dǎo)體產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)和市場開拓，力爭實(shí)現(xiàn)銷售收入的進(jìn)一步增長。同時(shí)，本集團(tuán)將同步推動固態(tài)開關(guān)、脈沖功率開關(guān)等前沿技術(shù)在電氣化船舶、可控核聚變等新興領(lǐng)域的市場開拓，從而為本集團(tuán)業(yè)務(wù)的長期發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。此外，本集團(tuán)將著力提升各項(xiàng)經(jīng)營管理水平，全力加強(qiáng)營銷開拓，確保實(shí)現(xiàn)2025年銷售收入人民幣20億元、歸母凈利潤人民幣1.4億元的經(jīng)營目標(biāo)。